Фондовый рынок – это вам не «Зеленый базар», тут просто так не покричишь «покупаем-продаем». Чтобы деньги текли рекой, а не в час по чайной ложке, Агентство РК по регулированию и развитию финансового рынка постоянно вливает «бетон» доверия и прокладывает «трубы» ликвидности.

А чтобы этот процесс не превратился в хаотичное строительство, АРРФР сфокусируется на пяти главных фронтах. Как говорится, лучше делать пять дел хорошо, чем двадцать, как всегда.

На пяти «китах»

Основа основ, считают в АРРФР, это развитие инфраструктуры фондового рынка. В 2019-2022 годах проведена полная модернизация торговой и расчетно-клиринговой системы Казахстанской фондовой биржи. Клиринговый центр выделен в отдельное юридическое лицо, что позволило снизить концентрацию рисков на фондовом рынке, а также создать условия для выхода на новые сегменты и площадки.

Функционал ЦД

Существенно расширен функционал Центрального депозитария. Сегодня Центральный депозитарий представляет собой региональный учётно-расчетный хаб с полным спектром депозитарных и банковских услуг.

«Для обеспечения интеграции инфраструктуры фондового рынка Казахстана в экосистему глобальных рынков капитала Центральный депозитарий установил крепкие корреспондентские и междепозитарные связи более чем с 50 международными расчетными организациями. Кроме того, в текущем году кастодианам предоставлено право прямого взаимодействия с глобальными депозитариями Clearstream и Euroclear», – ответили на запрос ДК в пресс-службе регулятора.

В рамках укрепления международного сотрудничества Казахстанская фондовая биржа и Клиринговый центр подписали соглашение о присоединении к цифровому биржевому хабу Tabadul, что расширяет доступ казахстанских инвесторов на международные биржи, такие как Abu Dhabi Securities Exchange (ADX), Bahrain Bourse (BHB) и Muscat Stock Exchange (MSX).

«Также в текущем году Казахстан получил статус наблюдателя при ASEAN+3 Bond Market Forum. Данный статус предоставляет возможность обмена опытом со странами АСЕАН +3 по развитию рынка облигаций. В настоящее время в рамках данной инициативы агентство совместно с Национальным банком и другими участниками рынка при поддержке Азиатского банка развития разрабатывают Руководство по рынку облигаций (Bond Market Guide), направленное на повышение прозрачности и приведение национального рынка облигаций в соответствие с международными стандартами», – говорят в АРРФР.

Buy-side: укрепление инвесторской базы

Приняты меры по стимулированию розничного и институционального спроса на фондовом рынке. В рамках привлечения на фондовый рынок розничных инвесторов банкам, обладающим брокерской лицензией, предоставлено право оказывать полный спектр брокерских услуг. Это позволило повысить доступность фондового рынка для населения, в том числе в регионах.

«Агентство внедрило пропорциональное регулирование на рынке ценных бумаг, разделив профессиональных участников по видам деятельности и уровню риска. Установлены разные требования к капиталу – от 35 млн до 3,6 млрд тенге. Одновременно реализованы меры по либерализации деятельности брокеров и дилеров путём предоставления возможности создания их в форме товариществ с ограниченной ответственностью», – объяснили в АРРФР.

В целях повышения институционального спроса вкладчикам предоставлено право передачи в частное управление части своих пенсионных накоплений. В текущем году созданы условия для выхода на рынок нового класса институциональных инвесторов в лице эндаумент-фондов. Для этого был принят новый Закон «О фондах целевого капитала и эндаумент-фондах (целевых капиталах)».

Расширение линейки

В целях создания условий для выхода компаний на фондовый рынок была существенно расширена линейка доступных инструментов. В правовом поле появились новые инструменты, такие как клиринговые сертификаты участия, облигации частного размещения, инвестиционные облигации, облигации без срока погашения, а также целый ряд ESG-облигаций.

«В целях развития внебиржевого рынка производных финансовых инструментов утверждены законодательные поправки, направленные на создание условий для внедрения на фондовый рынок типового генерального финансового соглашения на основе типового международного соглашения 2002 ISDA Master Agreement. В рамках Национального проекта по развитию предпринимательства на 2021-2025 годы был упрощен выход на фондовый рынок компаниям малого и среднего бизнеса (МСБ) за счёт субсидирования ставки вознаграждения по облигациям МСБ», – уточняют представители регулятора.

Компании, размещающие облигации частным образом, освобождены от обязательного раскрытия информации широкому кругу инвесторов.

Цифровизация фондового рынка

Актуальным трендом фондового рынка, усилившимся в последние годы, является цифровизация сектора. Важным шагом в данном направлении стало принятие мер по предоставлению возможности брокерам заключать договоры с клиентами дистанционным способом. На сегодня все казахстанские брокеры, совокупная доля клиентской базы которых составляет 95% от общего рынка, заключают договоры с клиентами удалённым способом.

Кроме того, была предусмотрена возможность для профессиональных участников рынка ценных бумаг дистанционного заключения договоров с клиентами.

Защита прав и интересов инвесторов

Значительный рост инвесторской базы обуславливает необходимость усиления мер по защите прав розничных инвесторов. В этой связи в отношении брокеров на законодательном уровне было введено требование по оценке риск-профиля розничного инвестора перед приобретением сложных финансовых инструментов. В целях урегулирования вопроса качества предоставления услуг по инвестиционному консультированию также приняты Правила предоставления инвестиционной рекомендации индивидуальному инвестору.

«Для предупреждения недобросовестных практик на рынке ценных бумаг установлен законодательный запрет на оказание услуг на фондовых и валютных рынках гражданам Казахстана нелицензированными посредниками. В целях обеспечения справедливого ценообразования и укрепления доверия со стороны инвесторов расширены признаки манипулирования и недобросовестного поведения на фондовом рынке. Теперь на предмет манипулирования проводится мониторинг не только сделок с ценными бумагами, но и заявок на заключение сделок, а также фактов распространения недостоверной информации, повлиявшей на стоимость ценных бумаг», – заключили в АРРФР.

Для минимизации рисков розничных инвесторов при совершении сделок с иностранной валютой в периметр регулирования агентства были введены FOREX посредники и инвестиционные эдвайзеры.

Таким образом, стратегия АРРФР напоминает создание идеального супа: основательный «бульон» из инфраструктуры, нарезанная соломкой новая ликвидность, «приправы» из цифровизации, а сверху «зелень» защиты прав инвесторов, чтобы блюдо не испортилось.